1. 杠杆原理与放大效应
    • 期货交易中的保证金杠杆允许投资者以较少的资金控制较大价值的期货合约。例如，假设保证金比例为10%，这意味着杠杆倍数是10倍。对于一个价值100万元的期货合约，投资者只需缴纳10万元保证金就可以进行交易。
    • 当市场价格朝着有利于投资者的方向变动时，杠杆会极大地放大盈利。以买入期货合约为例，如果合约价格上涨10%，对于没有杠杆的交易，投资者用100万元资金买入，盈利为10万元。但在杠杆交易中，投资者仅用10万元保证金控制100万元合约，10%的价格上涨使合约价值增加10万元，相对于10万元保证金，盈利达到100%。
  2. 亏损放大风险
    • 同样，杠杆也会成倍放大亏损。若合约价格下跌10%，对于没有杠杆的交易，投资者亏损10万元，资金还剩90万元。但在杠杆交易中，10%的价格下跌使合约价值减少10万元，投资者的10万元保证金就会全部亏损，损失率达到100%。
    • 例如，在原油期货交易中，假设投资者以300元/桶的价格买入，保证金比例为10%，每手1000桶。投资者投入保证金为300×1000×10% = 30000元。如果价格下跌到270元/桶，合约价值减少了(300 - 270)×1000 = 30000元，投资者的保证金就全部亏损了。
  3. 保证金追缴与强制平仓的影响
    • 随着市场价格的不利变动，投资者保证金账户中的资金余额可能会低于期货公司规定的维持保证金水平。此时，投资者会收到追加保证金通知。
    • 例如，初始保证金比例为10%，维持保证金比例为8%。如果市场价格不利变动导致保证金比例下降到8%以下，投资者就需要追加保证金。如果投资者不能及时追加保证金，期货公司有权对投资者的持仓进行强制平仓。这不仅会导致投资者失去对未来价格可能反转而获利的机会，还会使投资者承受已经发生的亏损。假设投资者持有期货合约，保证金账户余额已低于维持保证金要求，期货公司强制平仓时价格仍在不利方向变动，那么投资者的亏损将被锁定，而且还可能因市场的快速波动导致更大的损失。
  4. 对交易策略和心理的影响
    • 保证金杠杆的存在使投资者在制定交易策略时需要更加谨慎。高杠杆意味着高风险，投资者需要更精准地判断市场趋势。例如，在趋势交易策略中，投资者利用杠杆可能会获得高额收益，但如果对趋势判断错误，亏损也会很严重。
    • 从心理角度看，杠杆放大盈亏的特性会增加投资者的心理压力。巨大的盈利可能会导致投资者过度自信，而巨大的亏损可能会使投资者陷入恐慌。例如，在股指期货交易中，杠杆倍数较高，市场的快速波动可能使投资者在短时间内经历大幅盈亏，这对投资者的心理承受能力是一个巨大的考验。