巴菲特会如何解读《聪明的投资者》 -

解读巴菲特序言 1949年,《聪明的投资者》第1版出版。1950年，19岁的大四学生巴菲特读到此书，猛然顿悟:原来这才是真正的投资之道，这绝对是最伟大的投资书。于是巴菲特申请到哥伦比亚大学商学院读研究生，目的就是去听格雷厄姆讲的投资课。一年后毕业，巴菲特申请到格雷厄姆的投资公司无偿工作，但遭到拒绝，因为格雷厄姆想给犹太人更多工作机会。巴菲特回到老家，在父亲开的证券经纪公司工作，坚持经常写信给格雷厄姆，汇报自己的投资见解。又过了三年，格雷厄姆终于同意，于是巴菲特来到纽约，进人格雷厄姆的投资公司工作，看老师做投资，跟着老师做投资，两年时间就把个人资产从9800美元增长到 17 400美元。 1956年格雷厄姆宣布退休。巴菲特重回家乡，组建了自己管理的投资公司，完全模仿格雷厄姆投资公司的运作模式和投资策略。结果青出于蓝而胜于蓝，到1969年，巴菲特十三年的年收益率为29.8%，个人财富超过2500万美元是导师退休时一生累计财富的10倍以上。 1970格雷厄姆准备修订《聪明的投资者》第4版，由于身体欠佳，钦点巴菲特修订。后来他身体康复之后，还是自己亲自做修订。这就是我们现在看到的1972年本书的第4版。 1969年巴菲特关闭投资公司，控股伯克希尔，开始更伟大的投资传奇。从1965年到2014年这50年，巴菲特管理的伯克希尔公司盈利增长超过7500倍股价累计增长超过1.86万倍;2015年巴菲特的个人财富超过720亿美元，成为有史以来赚钱最多的投资人。2008年巴菲特登上《福布斯》杂志富豪榜世界首富的位置。 距离1970年76岁的格雷厄姆邀请巴菲特修订《聪明的投资者》，时间又过去了45年，巴菲特的投资业绩又增长了3000多倍，年纪从40岁到了85岁

聪明的投资者

作者权威

  • “价值投资之父”：本杰明·格雷厄姆是顶尖的投资思想家，被誉为“价值投资之父”。他的著作《证券分析》和《聪明的投资者》被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”，其学术成就为现代证券分析奠定了基础，投资理念与方法对后代投资者产生了巨大影响。

  • 众多大师的导师：格雷厄姆培养和影响了一大批顶尖的投资人才，其中包括沃伦·巴菲特。巴菲特曾表示，在他的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液，可见格雷厄姆的投资思想对巴菲特影响之深。

内容经典

  • 明确投资与投机的区别：书中清楚地指出投资是建立在敏锐与数量分析的基础上，寻求合理的价格购买股票，以获得长期稳定回报；而投机则是建立在突发的念头或是臆测之上，试图在股价的涨跌中获利。帮助读者树立正确的投资观念，避免陷入投机的陷阱。

  • 介绍不同投资者的策略：将投资者划分为防御型投资者和积极型投资者，并分别阐述了对应的投资组合策略和股票选择方法。防御型投资者可以通过分散投资于股票与债券，选择财务状况稳健、长期连续支付股息的大型知名公司等方式来实现资金的保值增值；积极型投资者则可以通过深入分析财务报表、评估公司内在价值、寻找市场定价错误的机会等方式，追求高于平均水平的回报。

  • 强调安全边际的重要性：格雷厄姆认为安全边际是指证券的市场价格高于其评估价格的差额，差额的大小意味着投资安全保障的程度。真正的投资者需要有安全边际作为保护，即使个别证券出现不好的结果，安全边际也能保证盈利的机会大于亏损的机会，并且分散化投资与安全边际是密切关联的。

  • 深入探讨投资心理：通过“市场先生”的寓言来说明市场情绪的波动性和不可预测性，告诫投资者应保持冷静和理性，不受市场情绪的影响。同时，书中还深入探讨了投资者的心理因素对投资决策的影响，如认知偏差、羊群效应等，并提供了相应的应对策略。

实践指导意义强

  • 提供具体的投资方法：书中介绍了多种基于价值投资原理的投资方法，如安全边际投资法、均值回归投资法等，这些方法具有很强的可操作性，投资者可以根据自己的实际情况进行选择和运用。

  • 帮助投资者应对市场波动：指导投资者如何在市场波动中保持冷静，做出理性的决策。例如，不要在股价出现大幅上涨后立即购买股票，也不要在股价出现大幅下跌后立即出售股票，而是要利用市场行情的波动，寻找买入和卖出的机会。

  • 适用于不同的投资环境：尽管该书首次出版于1949年，但其中的投资理念和方法至今仍然适用。无论是在过去的经济大萧条时期，还是在当今复杂多变的金融市场环境下，格雷厄姆的思想都能为投资者提供宝贵的指导。

影响力巨大

  • 投资领域的经典之作：《聪明的投资者》自出版以来，不断修订再版，被无数投资专家称作是有史以来最好的股票投资书籍之一，在投资领域的地位无可替代，是每一位投资者都值得认真研读的经典之作。

  • 培养了大批成功投资者：对全球金融业产生了深远影响，并为证券市场培养了一批亿万富翁。美国的对冲基金管理者几乎无一例外地都认真研读过这本书，并将其中的名言、名句视为投资指南。


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